Investice do konkrétních projektů lákají. Proč Evropa i ONE FAMILY OFFICE objevují „Independent Sponsors“

Evropský private equity trh prochází změnou. Vedle tradičních fondů se stále výrazněji prosazuje model Independent Sponsors, který investorům umožňuje posuzovat každou investiční příležitost samostatně. Evropa tak následuje USA, kde je tento trend viditelný v posledním desetiletí.

Evropské family offices nyní stále častěji navštěvují takzvaní „independent sponsors“ a nabízí členům private equity investice do konkrétních společností. O stále viditelnějším modelu spolupráce se mluvilo na nedávné konferenci mezinárodní advokátní kanceláře Addleshaw Goddard v Londýně, kterou zástupci naší skupiny v čele s Markem Vojáčkem navštívili.

„Sledujeme investiční trendy, které se na trhu objevují. Naší prací je rozpoznat ty s vhodnou příležitostí a následně velmi pečlivě posoudit konkrétní podmínky transakce. Naše rodinná kancelář funguje na podobném principu jako „independent sponsors“, jako unikátní businessový a investorský klub. Naši členové si mohou vybrat jednotlivé klubové investice do unikátních firem, top světových fondů v oblasti private equity, venture capital či kapitálového trhu, nemovitostí, klubových půjček či distressed assets. Následujeme světový trend. Cílíme podle typu investice a aktiva na zhodnocení 12 až 25 % ročně,“ říká Jaroslav Havel, zakladatel a řídící partner rodinné česko-slovenské kanceláře ONE FAMILY OFFICE, která v současnosti spravuje majetek v hodnotě více než 16 miliard korun.

Každá transakce či investice musí v modelu independent sponsors obstát sama o sobě. Svým podnikatelským příběhem, kvalitou managementu, finančními výsledky, cenou i možnostmi dalšího růstu. Independent Sponsor nemá předem shromážděný kapitál v tradičním fondu. Nejprve vyhledá konkrétní firmu nebo investiční příležitost, připraví transakci a teprve následně nabídne deal na trhu.

Hlavní výhodou modelu je možnost vybírat jednotlivé investice podle jejich konkrétních parametrů. Investor nevkládá prostředky do fondu, do předem vytvořeného souboru budoucích neurčitě vymezených transakcí v diskreci fondu, ale posuzuje přesně definovanou společnost, její vedení, tržní pozici, plán růstu i navrženou strukturu obchodu. Má proto větší kontrolu nad tím, do jakých oborů, zemí a typů společností svůj kapitál umístí. Může se účastnit pouze těch transakcí, které odpovídají jeho investiční strategii, zkušenostem a ochotě přijmout riziko. Independent Sponzors zároveň obvykle nabízejí potenciál vyšších výnosů přesahujících trojnásobek původní investované částky.

Independent Sponsors navíc často přinášejí příležitosti, k nimž se běžný investor dostává jen obtížně. Zaměřují se zejména na menší a středně velké podniky, rodinné společnosti nebo firmy vedené jejich zakladateli. Právě tento segment může stát mimo hlavní pozornost velkých fondů, pro které jsou menší transakce příliš náročné vzhledem k objemu kapitálu, jejž potřebují investovat.

Nezávislí investiční profesionálové, včetně family offices, tak mohou objevit kvalitní podniky s výrazným růstovým potenciálem dříve, než se o ně začne zajímat větší část trhu. Hodnota následně nevzniká pouze změnou kapitálové struktury, ale především profesionalizací řízení, rozvojem obchodu, expanzí na nové trhy nebo doplňujícími akvizicemi.

Investice v režimu Independent Sponsors  určitě zcela nenahrazují investice do private equity fondů. My sami máme v rámci skupiny například OFO Globální Private Equity Semi-likvidní otevřený podílový fond, který nabízí výrazně likvidnější  a diversifikovanější investice, ale logicky s nižším výnosem. Nicméně stále tento fond investuje do těch nejprestižnějších fondů fondů a private equity správců, jako jsou globální skupiny Bain Capital, Carlyle, či více evropské Ardian či Permira;  cílové zhodnocení je v nejvyšších třídách okolo 12 procent, ale s minimální volatilitou.